今年投得最多的AI大厂，不是腾讯，居然是英伟达 - 赛前分析

今年内存价格上扬，上游算力厂商获利丰厚，AI与云服务巨头被迫承担高昂的资本支出。根据TrendForce集邦咨询的预测，2026年全球八大主要云服务商的总资本支出将突破7100亿美元，年增长率约为61%，涵盖持续采购英伟达、AMD的GPU方案等。

在此背景下，仍有企业愿意将资金投入高风险的一级市场，这大致反映出它们在主营业务之外，还拥有充足的资本和动力进行股权投资与生态布局。

依据IT桔子的数据统计，2026年前十个月，投资最为活跃的20家全球科技与AI巨头合计完成了553笔交易（包括基石轮投资和并购）。按出手次数计算，英伟达以63笔位居全球榜首，全部为一级市场投资；腾讯投资虽以61笔排名第二，但其中包含11笔基石轮和1笔二级市场投资，剔除后为49笔一级市场投资；百度风投则对外投资出手53笔，总数位列第三。

这20家科技巨头在2026年的投资节奏大多保持加速态势，超越去年水平。从账面来看，一级市场的“金主年”已经回归。

三类金主，三种不同的打法

每一笔大厂投资，究竟是在购买什么？

为便于理解，可将投资最活跃的“金主”划分为三类：卖铲子的、修水渠的、圈矿的。它们在AI产业链中处于不同的生态位置，这也直接影响了其投资逻辑和出手方向。

首先是手握算力和芯片的老牌巨头，包括英伟达、AMD、英特尔和华为。它们的主营业务是算力和硬件，堪称“卖铲子的”。其投资的首要目的并非财务回报，而是锁定需求侧。

英伟达是其中最典型的代表。其数十笔投资投向需求侧，也就是“会购买GPU的人”，例如OpenAI、Anthropic、xAI，这些全是英伟达最大的算力买家。这种投资额与客户采购额高度同构的结构，已不再是财务投资，而是一种需求侧补贴。

当算力成为稀缺资源时，投资的意义便从财务行为退化为供应链管理行为。

其次是掌握入口和场景的互联网大厂，如BAT、蚂蚁集团、小米、字节跳动、美团、谷歌、联想等。它们修建的是“算力—模型—场景—现金流”的渠道。渠道延伸至何处，资金便从何处流过。

对它们而言，投资更类似于建立护城河和生态，以阻止其他创业公司完全绕开它们的入口和接口。

第三类是原生AI新巨头，例如OpenAI、智元机器人、商汤科技、地平线等，它们是“圈矿的”。其目标是矿权——模型入口、机器人本体、垂直数据、Agent平台。

其中，OpenAI是今年最为激进的收购型AI大厂。全年收购了12家公司，远多于投资数量，且花费金额超过10亿美元。其收购标的集中于“让模型落地的能力”，包括Python工具链（Astral）、云端执行环境（Ona）、工程交付团队（Tomoro、Northslope）、垂直场景数据（Torch、Orchestra Bio）等。

Anthropic在2026年收购了4家初创公司，包括两家AI药企Mithril Medicine和Coefficient Bio，后者的收购金额更是高达4亿美元，采用全股票交易。

美国两大头部模型公司的判断是：仅靠少量参股无法获得落地能力，需要通过完全收购来实现核心战略价值——防止模型能力商品化后，利润被云厂商、芯片厂、应用开发层层分走。

不过，它们落地的方向点有所不同。OpenAI侧重企业交付，完善企业工作流链条；而Anthropic则似乎在重注AI生命科学和制药领域。

最大看点：新贵智元机器人用25笔挤进巨头饭局

榜单中最出人意料的是独角兽智元机器人。2026年其投资笔数竟达25笔，与美团龙珠并列第九。从投资活跃度来看，它压过了科大讯飞，更超越了OpenAI与AMD。

过去几年，人形机器人常被质疑为“发布会物种”：能走两步、能握手、能空翻，但离盈利还很遥远。

智元作为国内具身智能新贵的代表，仅成立四年，却在2026年保持高频投资。尽管金额上以早期投资、不足亿元的小额为主，但从灵巧手、关节电机、芯片传感器，到数据闭环、仿真训练，智元或以内部孵化、独立公司，或以对外战略投资的方式，逐步构建起一个覆盖上下游的具身智能生态圈。

智元开始相信，具身智能已进入全面的供应链和生态竞争阶段。它面对的对手并非一家创业公司，而是特斯拉、Figure、宇树、优必选等。

具身智能是中国大厂的共识，但各家重点不同

2026年，中国科技大厂集体加仓的赛道是具身智能。它在中国已成为共识，并拥有一条完整可投的零部件供应链，这是美国所不具备的。

根据IT桔子统计，智元的25笔投资中，机器人投资占15笔；百度风投有17笔；腾讯11笔；小米9笔；美团龙珠9笔；蚂蚁8笔；阿里巴巴8笔；联想创投7笔；讯飞创投4笔；商汤4笔；地平线3笔；字节跳动3笔。它们在2026年全都投资了具身智能和机器人。

但是，它们“重点投资的环节完全不同”。

互联网巨头重仓头部通用和垂直场景的本体厂商。

例如，腾讯今年投资了小鹏机器人、天机智能；阿里巴巴投资了苏度科技、至简动力等；美团投资了地瓜机器人、法奥机器人；字节今年只投资了自变量机器人；小米偏好消费级/陪伴类机器人。尤其值得一提的是，腾讯、阿里、美团和京东同时出手投资了一家高估值的AI机器人公司Sharpa，该公司在A轮即拿下45亿元融资。

本体厂在往上游走。

智元的15笔机器人投资清单中，泉智博（关节电机）、蓝点触控（触觉传感）、灵猴机器人、墨甲机器人等，大多指向零部件与本体，相当于投资了机器人产业的供应链。

AI公司买“执行力”和“大脑”。

商汤科技的4笔具身智能投资集中在关节与动力电驱等执行层，还投资了具身智能大脑公司原力灵机。

芯片公司押“动力总成”。

巧合的是，地平线今年投资的3家具身创业公司名字都带“动力”：曜行动力、叮当动力、章鱼动力，全部在种子/天使轮押注，且是前员工创业的项目。

2026年，美国AI大模型厂商更激进地投资，将资金越来越多地分配给算力、版权、模型分发渠道、应用层，而非仅用于培养研究员；中国的科技大厂则在集体押注具身智能。

归根结底，这些AI巨头的投资不仅揭示了谁更富有，更表明它们正未雨绸缪，为自己构建难以被替代的产业生态位。

本文来自微信公众号“IT桔子”（ID：itjuzi521），作者：吴梅梅，36氪经授权发布。